kumpulan tugas

Secara sosial Dana Bersama bertanggung-jawab:
Kinerja terbaru dan Emisi Lain
Berhubungan ke Pilihan Kas Surat
oleh Muda batang pembawa
dan
Dennis Proffitt

Perguruan tinggi dari Pembahasan Bisnis dan Profesional
Universitas jurang curam agung
Kertas ini didasari pada saat Muda Batang Pembawa Hormat mahasiswa belum bergelar Disertasi, Universitas jurang curam agung, Bolehkan, 2003.
menyesuaikan pengarang:

Dennis Proffitt

(602) 589 - 2822

jurang curam dproffitt@grand. edu
Secara sosial Dana Bersama bertanggung-jawab, halaman 2

Secara sosial Dana Bersama bertanggung-jawab: Kinerja terbaru dan Emisi Lain
Berhubungan ke Pilihan Kas Surat

Tuhan telah membuat orang satu ciptaan ramah. Kami mengharapkan bermanfaat bagi dari masyarakat manusia, ini kecuali sama bahwa masyarakat manusia harus mendapat bermanfaat bagi dari kami. Kami adalah diuntungkan ke masyarakat manusia oleh pekerjaan dari khusus itu jabatan dimana kami adalah dipekerjakan, sesuai dengan order dari Tuhan.
1 (Co tton Mather, unitarian

Menteri, 1701).


Kebaikan puritan adalah mati dan di situ adalah tidak ada apapun untuk menggantikan ini. (Tanduk Vidal, novelis)

Di dunia hari ini dari perbuatan memalukan perusahaan dan kampanye kesadaran perkalian, masyarakat sedang mempersoalkan nilai intinya dan standar. Kami mendengar tentang pendustaan para pemimpin teratas dan akting dengan curang, laporan masmedia pada hangat global, akibat matikan dari tembakau, dan rugi ke keluarga yang disebabkan oleh addictive memperjudikan. Semua ini orang-orang lantaran emisi untuk mempertimbangkan apa mereka percaya dan bagaimana aksi mereka menyatakan kepercayaan mereka. Sebagai praktek bisnis tak pantas membuat berita utama, investor menumbuh lebih terkait tentang berkompromi nilai pribadi mereka untuk keuntungan keuangan. Banyak investor mau mempunyai pengunduran diri mereka didukung oleh akta yang mereka anggap maksiat atau tak pantas. Di tanggapan, industri keuangan ciptakan "secara sosial bertanggung-jawab" investasi (SRI).
Satu Pengantar Ringkas ke SRI

Sejak awal dari investasi, di sana telah perorangan yang punya mencoba mengalokasikan mereka modal dengan satu mata untuk nilai mereka. Kedatangan dari gerakan kesederhanaan pada abad ke-19 anjurkan banyak gereja Ortodoks dan institusi religius lain untuk menghindari yang disebut "bursa berdosa" dari alkohol, tembakau, dan perjudian. Selama 1960s, lawan dari peperangan di Vietnam memimpin boikot melawan pemborong pertahanan dan firma di industri terkait senjata. Mereka juga cari untuk mempunyai biayai pemberkatan dana pensiun dan universitas melepaskan dari bursa demikian. Pada 1971, dua menteri Metodis dirikan Dana Dunia Pax, yang pertama secara sosial dana bersama bertanggung-jawab. Kas suratnya hindari keduanya bursa berdosa dan pabrikan senjata. SRI ditumbuh pada 1980s saat dunia fokuskan perhatiannya pada praktek dari aparteid di Afrika Selatan. Sejak itu, angka dari lantaran championed melalui SRI Yang telah berlanjut tumbuh. Sebagai tambahan terhadap itu disebutkan di atas, firma rekaman lingkungan, mereka menyewa praktek, dukungan mereka untuk (atau oposisi ke) pengguguran, investasi ekonomi pada komunitas lokal, pemerintahan perusahaan berlatih, dan pemberian amal punya semua jadi kunci SRI terbitkan.

Beberapa pembiayaan mengambil satu aktif ahli lagi posisikan di SRI, pengimplementasian "layar positif" pada kas surat mereka. Biayai dengan pencarian layar positif untuk meliputi perusahaan dengan minoritas bajik seperti praktek rekaman menyewa, rekaman lingkungan, atau hubungan komunitas.

Aktifis pemegang andil telah muncul seperti sepertiga strategi SRI. Aktifis pemegang andil menyebut investor untuk berpartisipasi di bahasan dengan manajemen, berlatih pemegang andil proksi dan pilihan mereka daya pisah pada satu etika konsisten dengan nilai sosial mereka. Kalau perilakunya perusahaan tidak mengubah, aktivis pemegang andil menjual pemegang mereka.
Gol utama dari penelitian ini adalah untuk memecahkan kepercayaan konflik dari investor sekitar SRI dan untuk menguji kembali dari SRI pada pasar turun terbaru. Kami menemukan bahwa beberapa dugaan investor dan pernyataan umum sekitar SRI adalah plin-plan dengan temuan riset didirikan pada daftar pustaka keuangan. Ini dapat berada di dalam terpisah karena kebanyakan dari data kembali pada SRI berasal dari 1980s dan 1990s, suatu masa cepat pertumbuhan di nilai modal sendiri. Tidak ada pengujian sistematis dari kembali dari SRI selama pasar turun terbaru berada.

Sebagai tambahan, modal sendiri memasarkan mempunyai berubah secara dramatis selama tahun terbaru. Beberapa sebab faktor perubahan ini termasuk:

· Angka dari pilihan siap untuk secara sosial investor bertanggung-jawab adalah jauh lebih besar hari ini dibandingkan 20 tahun berselang.

· Yang ekonomi telah mengalihkan dari perkembangan ke resesi.

· Industri untungkan dari hari ini adalah bukan sebagai untungkan di dasa warsa masa lalu, dan beberapa bahkan tidak berada.

· Sebagai emisi etis mendorong ke garis terdepan di bisnis, di sana jadilah lebih pencarian investor untuk mencocokan nilai pribadi mereka dan pilihan investasi mereka.

Satu ulasan dari Emisi

Banyak orang-orang meyakini bahwa SRI mengorbankan risiko kembali dan peningkatan karena ini menyaring keluar beberapa pelaksanaan terbaik perkokoh. Kritikus membantah bahwa investor akan keadaan yang lebih baik untuk memaksimalkan kembali mereka dan mendermakan uang untuk badan amal favorit mereka. Satu survei profesional investasi di Negara Bagian New York pusat menandai tersebut "Sedikit, kalau yang manapun, anjurkan SRI untuk satu sangat sederhana alasan ­ kembali. Dan kembali pemaksimalan untuk klien, betapapun, adalah pemimpin keprihatinan dari apapun penasehat investasi atau manajer dana."
2 Om perencana keuangan aha Cella Quinn mengatakan dia tidak merekomendasikan SRI membiayai karena, "Secara kebiasaan, mereka belum mempunyai satu catatan rekor bajik, dan mereka juga terbatas."
3 Som e telah letakkan ini lebih lagi terus-terang, memanggil SRI satu "ide bisu."
4 Bagaimanapun, ada sejumlah besar penelitian yang membantah dakwaan ini. John B.Guerard mengembangkan satu algoritma pemilihan saham berlandaskan IBES patut mendapatkan ramalan, dan teraplikasinya ke satu alam raya tak berdinding kawat kasa kemudian ke saring, Alam raya SRI. Dia mendirikan bahwa kembali patut mendapatkan secara sosial menyaring bursa adalah lebih tinggi.
5 D ' Antonio, Johnsen, dan Hutton menguji kembali dari secara sosial menyaring investasi melawan investasi tak berdinding kawat kasa mempergunakan tiga strategi berbeda untuk mengalokasikan asset antara pasungan dan surat pengikat (pembelian dan pegangan, campuran tetap, dan proporsi tetap). Mereka mendirikan bahwa secara sosial menyaring investasi outperformed penggunaan tak berdinding kawat kasa semua tiga alokasi harta strate
gies. 6 Dhrymes menelaah tanpa pakta dari 17 kemasyarakatan berbeda saring pada kembali dari 464 bursa di antara 1991 dan 1996 dan ditemukan yang di situ adalah "tidak ada perbedaan jelas dan konsisten" di antara rata-rata kembali dari menyaring dan investm tak berdinding kawat kasa
ents. 7 Satu faktor penting untuk ingat-ingat, meskipun demikian adalah itu daftar dari modal sendiri SRI tidak mencocokan pasar keseluruhan pada area penting dari investasi corak mode. Kedua-duanya pimpinan SRI indexing, Daftar Isi Buku Sosial Domini dan Amanah Warga Indexing, kandung kopiah besar lagi memperkokoh dan lebih 2 Apte, Vivek. "Secara sosial Investasi bertanggung-jawab ­ Pilihan dan Dilema perkembangan memperkokoh dibandingkan pasar standar indexing. Bursa kopiah besar dan bursa pertumbuhan secara tepat sektor yang pimpin kumpul pasar dari 1990s. Kritikus dari Yang SRI telah nyatakan bahwa kinerja kuat ini sehubungan dengan ukurannya dan gaya. Abramson dan Chung menguji dakwaan ini oleh kembali ke kondisi imbang bursa pada Daftar Isi Buku Sosial Domini dan Amanah Warga Mengindexing cocokan ukuran dan investasi corak mode pasar lebih luas. Mereka mendirikan bahwa secara sosial menyaring daftar isi buku, bahkan ketika ulang seimbang, outperformed pasar lebih luas keduanya pada satu tak berubah dan satu risiko penyesuaian
basis. 8 Sementara pembahasan yang mengutip sampai sekarang dirikan potensial dari SRI, uji tidak ada kinerja dari nyata Kas surat SRI. Hamilton, Jo, dan Statman mengembangkan tiga hipotesis berhubungan dengan kinerja dari dana bersama SRI:

H ( 1). SRI membiayai sama kinerja tersebut pembiayaan konvensional. Hipotesis ini adalah konsisten dengan satu pasar itu tidak menghargai tanggungjawab sosial cirikan.

H ( 2). SRI membiayai kinerja adalah lebih rendah dibandingkan tersebut pembiayaan konvensional. Hipotesis ini adalah konsisten dengan satu pasar nilai itu tanggungjawab sosial cirikan, dan mengharga tinggi harga mereka bersesuaian.

H ( 3). SRI membiayai kinerja adalah lebih tinggi dibandingkan tersebut pembiayaan konvensional. Pegangan hipotesis ini kalau satu berpengaruh significant sejumlah besar dari investor meremehkan kemungkinan negatif itu keterangan akan dilepaskan tentang bukan SRI perkokoh.

Pengarang yang uji kembali dari SRI membiayai melawan satu daftar isi buku dengan pembiayaan konvensional dan tunjangan yang di situ adalah tidak ada perbedaan berpengaruh nyata di kinerja, konsisten w
ith h (1 ). 9 Pada satu f ollowup belajar, Statman menyimpulkan bahwa kinerja dari pembiayaan SRI berpengaruh significant berbeda dari kinerja dari Daftar Isi Buku Sosial Domini.
10 Terlepas dari tubuh besar dengan penelitian yang sudah ada, investor ditinggalkan dengan pendapat berbeda pada paling tidak tiga pertanyaan kunci berhubungan ke SRI:

1. Apakah ini perlu untuk menyerah kembali ke investasikan pada satu secara sosial etika bertanggung-jawab?

2. Apakah proses saring dipergunakan oleh SRI membiayai investor lantaran untuk membatalkan bermanfaat bagi penganeka-ragaman berharga, dengan demikian peningkatan risiko mereka?

3. Apakah proses saring dipergunakan oleh SRI membiayai menghasilkan belanja manajemen lebih tinggi untuk pembiayaan, memerlukan manajemen tahunan iuran yang ditagih oleh pembiayaan agar lebih besar dibandingkan akan jika tidak menjadi kasus?

Satu Kata Awas

Komunitas keuangan telah memeluk SRI pada tahun terbaru, dan di situ adalah satu selalu angka tumbuh dari gambar dana bersama diri mereka sendiri seperti "secara sosial bertanggung-jawab" pembiayaan. Sungguh sial, masing-masing sebesar pembiayaan ini mendefinisikan secara sosial bertanggung-jawab pada satu etika berbeda. Hanya karena satu uang tempat investor di salah satu pembiayaan tidak berarti di situ akan satu cocok bajik di antara investor itu nilai dan praktek dari dana.

Antara lain, Timothy Berencana dan Meyers Membanggakan Dana Nilai keduanya definisikan diri mereka sendiri seperti secara sosial bertanggung-jawab. Bersekutu seni, presiden dari Timothy Berencana, memanggil sendiri "Merencanakan Kedudukan Sebagai Orang Tua mimpi buruk paling buruk." Dia tidak menginvestasikan di perusahaan yang percaya dia adalah "membiayai hujan lebat dari Amerika," liputi yang pasti pengguguran pendukung benar atau "agenda homoseks." Meyers Membanggakan Dana Nilai, perbedaannya, investasikan hanya di firma yang mempunyai kebijakan antidiscrimination tegas untuk karyawan homo dan homoseks wanita. "Kalau sekawanan tidak mempunyai bersifat melindungi 10 Statman, Meir "Secara sosial Dana Bersama bertanggung-jawab" Jurnal analis keuangan (Bolehkan / Juni, 2000).
kebijakan untuk homoseks" katakan Shelly Meyers, pendiri dari dana, "kami punya dialog bersifat membangun dengan mereka tentang mereka penciptaan."
11 Satu bahkan kemustahilan lebih besar ditemukan pada kasus dari Hidup Biara, dipastikan asuransi britania yang ciptakan satu SRI biayai pada 1986. Hidup biara jadi satu secara keseluruhan cabang dimiliki dari Lloyd dari London pada 1997 tapi, karena akibat Lloyd banyak mengkritik rekaman pada bangsa bekum berkembang hutang, dana mempertimbangkan perusahaan induknya sendiri juga tak pantas untuk menginvestasikan di.
12 Teliti Desain

Periode yang diliputi oleh pembahasan ini meliputi yang paling tiga tahun terbaru, selama waktu yang mana U.S. bursa saham telah cendrungi mengarah ke bawah. Peristiwa menyukai Y2K sadap, serangan teroris dari 11 September, 2001, dan peperangan terbaru di Irak Yang sangat besar telah iba hasil dari pembahasan ini, seperti mereka harus. Dengan meliputi saat kerawanan ini pada U.S. ekonomi, kami akan menyediakan satu inisial melihat kepada bagaimana kinerja dari SRI membiayai menghambat pada kondisi pasar kurang baik.

Yang pertama ganggu analisa adalah untuk menentukan unsur yang mendefinisikan satu dana bersama seperti secara sosial bertanggung-jawab. Lusin dana bersama menggolongkan diri mereka sendiri seperti secara sosial investasi bertanggung-jawab, tapi masing-masing menerapkan layar berbeda dan taraf dari aktifis pemegang andil. Beberapa pembiayaan umumnya tergolong saat SRI membiayai terlepas dari fakta yang tagihan hutang manajemen mereka bukan.

Satu organisasi panggil Secara Sosial Investasi bertanggung-jawab menyelenggarakan satu suatu jumlah yang besar daftar situs dari SRI biayai( www. socialfunds. com) . Lokasi ini menyediakan satu gangguan pada jenis dari layar kemasyarakatan dan kebijakan lain dipekerjakan oleh pembiayaan. Daftar dihasilkan, mengabsen pembiayaan pasar uang, mengalah Sesuatu Tabel.
Tujuhpuluh sembilan pembiayaan didaftarkan di Sesuatu Tabel. Mayoritas luas dari ini adalah modal sendiri domestik biayai. Hampir semua layar negatif pekerja ini melawan alkohol, tembakau, dan firma berjudi. Satu mayoritas besar dari ini juga mempekerjakan satu kebijakan aktifis pemegang andil. Hampir semua pembiayaan aktifis pemegang andil membuat umum rekaman pilihan mereka, yang manapun pada situs mereka atau melalui mereka Prospektus. Dari kemasyarakatan sisa terbitkan, layar lingkungan adalah paling populer, dengan sedikit berlalu separuh pembiayaan mempekerjakan ini.



Beberapa pembiayaan di Sesuatu Tabel tidak mersyaratin untuk pembahasan ini. Dengan daya tarik di SRI ningkatin dengan cepat pada tahun terbaru, banyak pembiayaan hanya juga baru dan bukan di keberadaan untuk tiga tahun seluruh berlari dari pasar turun terbaru. Data kinerja pada pembiayaan lain adalah tak tersedia, barangkali karena pembiayaan adalah juga kecil untuk mersyaratin untuk satu Morningstar daftar. Satu contoh dari 32 pembiayaan adalah apa tersisa setelah kita ngehilangin itu dengan kurang dari tiga tahun data kinerja dan itu yang bukan termasuk dalam Morningstar . Contoh ini didaftarin di Tabel Dua.

Dari pembiayaan contoh kita, dua adalah pembiayaan pendapatan tetap, 20 adalah pembiayaan modal sendiri, dan 10 adalah satu campuran surat pengikat dan bursa. Dengan demikian, 30 32 pembiayaan pada contoh kita ngeliputiin modal sendiri pada kas surat mereka.

Dari ini 30 pembiayaan, 23 investasikan di bursa kopiah besar, empat investasikan di penutup pertengahan, dua pembiayaan investasikan di

kopiah kecil, dan sesuatu ngebiaye investasikan pada bursa asing. Dari 20 modal sendiri hanyalah biayai pada contoh kita, 15 diinvestasikan di bursa pertumbuhan, empat diinvestasikan di bursa nilai, dan sesuatu ngebiaye investasikan pada satu campuran dengan bursa asing. Dengan demikian, contoh kita disusun predominately dari pembiayaan perkembangan kopiah besar, yang jadi sama investasi corak mode ngidentifikasin seperti dominan pada sebelumnya SRI teliti.

Pembiayaan pada contoh kita punya aktiva bersih berpengaruh significant lebih kecil dibandingkan khas, bukan SRI biayai. Dampak dari ukuran dana pada kinerja adalah satu area diganggu ketenangan pada daftar pustaka keuangan, dan dampaknya pada penemuan kita adalah tidak-pasti.


Kembali

Seperti disebutkan lebih awal, banyak orang-orang ngasumsiin bahwa investor SRI harus ngorbanin kembali agar ngejar gol sosial mereka. Hasil kita, disajiin di Tabel 3, sediakan satu rekaman campuran dengan hormat ke emisi ini. Khas SRI ngebiaye ngepunye adalah rata-rata hasil tahunan dari ­16.02% untuk tiga periode tahun, satu rugi sedikit lebih besar dibandingkan S&P 500 kembali dari ­12.69%. Bagaimanapun, penelitian sebelumnya di kinerja dana bersama nande dana bersama itu sebagai sekelompok secara khas tidak nyocoin kinerja dari pasar keseluruhan indexing, dan penemuan kita adalah tidak ada eksepsi.

Longsoran mengarah ke bawah dalam persediaan hargai berlalu pasar turun terbaru dipimpin oleh bursa pertumbuhan kopiah besar. Kinerja dari pembiayaan contoh kita ngikutiin kecenderungan yang sama ini. Kembali dari pembiayaan kopiah besar adalah penutup lebih buruk dibandingkan pertengahan dan kopiah kecil, dan kembali dari pembiayaan perkembangan adalah lebih buruk dibandingkan pembiayaan nilai. Pemain sandiwara terbaik adalah pembiayaan pendapatan tetap, yang patut mendapatkan adalah rata-rata 8.64% per tahun. Pembiayaan campuran, dengan campuran mereka dari bursa dan surat pengikat, juga punyai kembali positif untuk periode.

Ini mungkin jadilah lebih berguna ke bandingkan kinerja dari SRI ngebiaye melawan kinerja dengan pembiayaan tradisional. Ketika ngelakuin, ini adalah penting untuk nyocoin investasi corak mode, terutama karena sektor berbagai dari bursa saham yang punya demikian secara luas berbeda ulang nyerahin pasar turun terbaru. Data untuk perbandingan ini disediain di Tabel Tiga.

Di umum, kembali dari SRI ngebiaye dihambat secara relatif baik bandingkan dengan pembiayaan tradisional dari investasi yang sama corak mode. Eksepsi terkemuka ke ini adalah pembiayaan perkembangan. Pembiayaan perkembangan dari semua tiga kategori ukuran (kopiah besar, penutup pertengahan, dan kopiah kecil) semua punyai berpengaruh significant ngeturunin kembali dibandingkan rata-rata kategori mereka. Alasan untuk ini adalah secara langsung yang wajar.

SRI ngebiaye layar secara khas ngehilangin firma teknik tinggi. Dengan demikian, dana SRI khas adalah overinvested pada teknik tinggi industri. Ini adalah terutama benar untuk perkembangan SRI biayai, cari-cari yang perusahaan dengan semacam cepat pertumbuhan yang teknik tinggi industri dinikmatiin pada 1990s, dan yang nyaring jarang ngehilangin perusahaan pada teknik tinggi industri. Selama pasar turun terbaru, rosot pada teknik tinggi sektor bahkan lebih buruk dibandingkan pasar lebih luas, dan perkembangan pembiayaan SRI adalah terutama rentan ke kehilangan ini.

Keseluruhan, kita nyimpulin bahwa kinerja dari SRI ngebiaye umumnya nyocoin kinerja dengan pembiayaan tradisional. Terdapat beberapa eksepsi meskipun demikian, terutama pada pembiayaan perkembangan, darimana pembiayaan SRI berpengaruh significant lebih rendah. Kita ngeyakinin bahwa kembali rendah ini dijelasin oleh overweighting dari teknologi di perkembangan kas surat SRI agak dibandingkan apapun penyimpangan sistematis diperkenalin oleh saring sosial ngeproses sendiri. Konsisten dengan penemuan dari Statman h (1 ), kita ngeyakinin bahwa pasar hukum tiada satupun atau pun ngeberi penghargaan investor SRI untuk kejar gol sosial mereka.

Iuran dan Belanja dari SRI Biayai

Iuran dan belanja yang ditagih oleh dana bersama harus menjadi satu keprihatinan bagi seluruh investor, tapi mereka adalah sering terlewat. Konsumen ngegolongin secara konsisten nganjurin investor untuk nyari-carin pembiayaan dengan iuran rendah, namun iuran tahunan ditagih oleh pembiayaan sedang ningkatin dengan cepat pada tahun terbaru.
Untuk banyak orang-orang, manajemen tahunan iuran yang ditagih oleh dana bersama baru tidak nampak seperti satu butir data berpengaruh nyata. Satu jangkauan khas untuk iuran manajemen tahunan adalah 0.5% ke 1.5%, dan bunyi jumlah ini kecil. Bagaimanapun, ini diekspresiin sebagai satu persentase dari jumlah diinvestasikan, bukan sebagai satu persentase dari beruntung, dan ini dikaji apakah atau tidak dana patut mendapatkan satu beruntung. Berlalu waktu, perbedaan di iuran manajemen dapat ngebuat satu perbedaan berpengaruh nyata pada kembali bersih patut mendapatkan oleh investor. Buat-buatan dari iuran manajemen adalah satu utama alasan kenapa dana bersama tidak secara khas outperform pasar lebar indexing.

12b - 1 iuran adalah iuran tahunan lain ditagih oleh dana bersama. Ini mungkin ngedapatin bahkan kurang perhatian dari investor dibandingkan iuran manajemen. Banyak konsumen ngegolongin diterbitin pemandu "iuran rendah" biayai yang bahkan tidak ngeliputiin keterangan pada 12b - 1 iuran. 12b - 1 iuran mula-mula diberi kuasa oleh DETIK seperti bermakna untuk ngebiaye ganti belanja pemasaran mereka. Tidak semua beban pembiayaan iuran ini. Sukai manajemen tahunan iuran, 12b - 1 iuran dikaji melawan jumlah diinvestasikan, tidak beruntung, dan ditagih bahkan di tahun ketika pengalaman dana hilangnya.

Penelitian sebelumnya merliatin yang di situ adalah korelasi kecil di antara iuran yang ditagih oleh dana bersama dan kinerja mereka. Ini adalah penting, oleh sebab itu, itu manajer dari secara sosial pembiayaan bertanggung-jawab nindak dengan bertanggung jawab pada iuran yang mereka tagih.

Kritikus dari SRI ngatain bahwa ongkos perusahaan saring dan monitoring perilaku oleh SRI ngebiaye manajer maksain biaya tambahan pada saat investor dana. Untuk ini agar adalah kasus, dua kriteria harus dijumpe; (1 ) saringnya dana dan aktivitas monitoring harus berpengaruh nyata di bidang lapangan, dan (2 ) iuran manajemen tahunan dan 12b - 1 iuran untuk pembiayaan SRI harus lebih tinggi dibandingkan untuk pembiayaan tradisional.
Bidang lapangan dari aktivitas saring dan monitoring pada bagian dari pembiayaan SRI sungguh-sungguh berpengaruh nyata. Bonkan Thomason, Direktur Manajemen Kas Surat untuk Investasi Parnassus, katakan bahwa proses dari saring untuk secara sosial karakteristik bertanggung-jawab nyusun barangkali 20% waktu yang goes ke dalam pengelolaan firmanya secara sosial pembiayaan bertanggung-jawab.
13 Pantat Calvert et

Perusahaan manajemen ngedeskripsiin aktivitas saring mereka sosial sebagai berpengaruh nyata:
14
Calvert secara khas uji pertama keterangan investor terpublikasinya perusahaan seperti laporan tahunan dan triwulanan ngarsipin dengan DETIK. Berikutnya, pengecekan Dana tiap perusahaan rekaman dari keterlibatan sebelum berbagai pusat agen pemerintah, ngeliputiin Departement Pertahanan, Departemen dari Bekerja Keras, Perlindungan Agen Lingkungan, dan Keselamatan Bersifat Jabatan dan Administrasi Kesehatan. Dana juga mercayain pada saat data dari berbagai group ketertarikan khusus atau umum nelitiin aktivitas perusahaan, dan ini monitor emisi relevan timbul pada media umum melalui database on-line tetap cari.

Akhirnya, Calvert ngendaliin wawancara pribadi dengan personalia perusahaan dan orang lain dengan satu daya tarik pada aktivitas dari korporasi siapa jaminan sekuritas dipertimbangin.

Betapapun penelitian ini telah dilengkapin, Stafnya Calvert nentuin apakah satu organisasi tertentu jaminan sekuritas mersyaratin untuk investasi oleh Dana dari satu sudut pandang kemasyarakatan.

Tabel 4 daftar manajemen tahunan iuran yang ditagih oleh pembiayaan pada contoh kita, seperti halnya ukuran dari mereka 12b - 1 iuran, kalau apapun. Terlepas dari bidang lapangan dari aktivitas saring mereka sosial, manajemen rata-rata iuran yang ditagih oleh pembiayaan pada contoh kita sebenarnya lebih kecil dibandingkan iuran rata-rata ditagih oleh pembiayaan tradisional. Ini adalah walaupun benar fakta yang SRI biayai cenderung agar lebih kecil di ukuran dan nikmatiin ekonomi lebih sedikit dari skala dibandingkan dana bersama khas.

Kita nemuin bahwa manajer dari secara sosial pembiayaan bertanggung-jawab berulah pada satu etika bertanggung-jawab.

Sungguhpun mereka mungkin ngebuat belanja lebih tinggi, mereka ngegenggam manajemen tahunan iuran ke taraf suatu di bawah rata-rata bagi seluruh dana bersama.

Risiko dari SRI Biayai

Kritikus ngatain bahwa dana SRI saring ngeproses hasil pada satu alam raya lebih kecil dari jaminan sekuritas dari investor yang dapat pilih, ngerugiin penganeka-ragaman berharga investor ini bermanfaat bagi. Tabel 5 ngeliputiin risiko berhubungan statistik bagi seluruh biayai pada contoh kita.

Morningstar risiko ngeberi peringkatin ngevaluasin satu keadaan terbangnya dana sehubungan dengan tersebut pembiayaan lain di dalamnya corak mode kategori. Seperti halnya, ini adalah satu daftar isi buku risiko penjumlahan. Risiko rata-rata ngebuat skore untuk satu kategori mulai 1.0, dan Morningstar evaluasi semua pembiayaan di kategori itu melawan rata-rata itu.
Morningstar risiko ngeberi peringkatin untuk pembiayaan contoh kita ngungkapin satu profil risiko sangat dekat dengan pola khas bagi seluruh biayai, dengan kira-kira 1 / 3 contoh yang beri peringkat risiko lebih tinggi dibandingkan rata-rata, 1 / 3 bertingkat contoh pada risiko rata-rata tingkat, dan kira-kira 1 / 3 contoh yang diberi peringkat risiko rata-rata di bawah.

Penting yang lain dimensi dari risiko, terutama relevan untuk ngediversifikasin investor, adalah risiko sistematis. Beta berdua dan r statistik bujur sangkar nyediain pengertian yang mendalam ke dalam risiko sistematis.

Beta untuk pembiayaan pada contoh kita diperoleh dari Morningstar . Nilai mereka ngebedain dengan kategori gaya dari pembiayaan, dengan pembiayaan perkembangan umumnya ngepunye lebih besar beta dibandingkan 1.0 dan pembiayaan nilai dan campuran umumnya ngepunye lebih kecil beta dibandingkan 1.0. Morningstar hitung beta dari pembiayaan campuran melawan satu campuran dari 60% modal sendiri dan 40% surat pengikat, dengan bagian ikat diwakilin oleh Bersaudara Obligasi Perusahaan Lehman Daftar Isi Buku. Keseluruhan, beta rata-rata bagi seluruh biayai pada contoh kita adalah sedikit kurang dari 1.0.


R statistik bujur sangkar terbentang dari masukin ke 1.0. Ini nyerminin persentase dari keadaan terbangnya dana yang dihubungin dengan fluktuasi pada kembali dari pasar berhubungannya indexing. Satu r bujur sangkar dari 1.0 berarti bahwa semua keadaan terbang pada kembalinya dana dihubungin dengan fluktuasi pada kembali dari daftar isi buku pasar, dan dengan demikian dana nanggung karakteristik risiko dari pasar keseluruhan. Paling pembiayaan yang punya r pegawai rendahan bujur sangkar jauh statistik dibandingkan nilai ini. Rendah r statistik bujur sangkar nande variasi itu pada kembalinya dana umumnya tidak ngeberasosiasin dengan variasi pada daftar isi buku pasar. Satu penafsiran standar dari rendah r nilai bujur sangkar adalah itu dana dengan kurang baik didiversifikasi. Juga, R nilai bujur sangkar biasanya mastiin arti dari satu tertentu ngebiaye beta. Umumnya, lebih tinggi r nilai bujur sangkar nande satu lebih beta yang dapat dipercaya gambarkan. Kalau r bujur sangkar adalah rendah, kemudian beta adalah kurang relevan ke dana risiko nyata.

Dari statistik ini, kita nyimpulin yang di situ adalah tidak ada bukti ngedukung beban yang pembiayaan SRI adalah lebih berbahaya dibandingkan normal. Total profil risiko, sebagai terukur oleh Morningstar, umumnya nyocoin profil risiko bagi seluruh biayai. Beta rata-rata dari pembiayaan pada contoh kita adalah sedikit di bawah 1.0. Aktivitas saring dari SRI ngebiaye tidak investor subyek ke risiko lebih tinggi tingkat.

Satu Tentang Kitab Injil Landasan SRI

Untuk Kristen, semua ini adalah yang dapat diperdebatkan kecuali jika terdapat sebuah moral landasan SRI. Seperti pengikut dari Kristus, kita terlihat ke Kitab Injil untuk ngembangin basis moral ini.

Pada dasarnya, dimensi moral dari keputusan investasi dapat dipandang sebage satu coba untuk ngebentur satu seimbang di antara dua prioritas konflik:

1. Tuhan nginginin kita agar pelayan baik dari semua sumber daya kita, ngeliputiin uang. Antara bukti Scriptural ngedukung ini adalah Cerita Perumpamaan dari Bakat di Matthew 25: 14 - 30.
2. Tuhan tidak ingin kita agar tamak pada proses untuk ngelakuin. "Untuk cinta dari uang adalah akar dari segala rupa jahat..." (1 Timothy 6:10). Nabi Isaiah tulis:

Celaka ke yang nambahin rumah untuk mondokin dan ngegabungin bidang ke bidang, Hingga di situ adalah tidak ada lagi kamar,

Sehingga yang elu yang harus hidup sendirian di tengah-tengah darat!

Pada telinga gue Raja dari penyelenggara yang telah ngebersumpah, Sungguh pasti, banyak rumah harus ngejadi hancur, bahkan sesuatu hebat dan baik, tanpa penghuni.
(Isaiah 5:8 - 9)

Nampak peringatannya Tuhan, Pergi Larry Burkett sepanjang untuk katakan, "Hal yang paling rumit untuk ngingatin sekitar investasi adalah bahwa ini bersalah kepada nginvestasiin baru demi nyari uang.

Nyari uang harus menjadi satu byproduct dari arahnya Tuhan... Ini bukan berapa banyak seseorang dapat ngakumulasin yang berpengaruh nyata, tapi bagaimana sumber daya dipergunain .
15 (Penambahan yang huruf miring.)

Kenapa kita lakukan apa kita ngadalah sering sebagai penting ke Tuhan seperti apa kita lakukan. Bahkan sangat ulah dari pemujaan dapat direndahin oleh Tuhan kalau melakukan untuk tidak benar alasan. Di Amos, Tuhan ngatain Israel, siapa pemujaan dimotivasin untuk keuntungan pribadi:

Gue benci, Gue nolak festivallu,

Atau pun yang gue gembirakan pada perakitan khidmatlu.

Sungguhpun elu nawarin atas ke aku ngebakar kurban dan kurban buah biji-bijianlu, Gue tidak akan nerima mereka;

Dan gue akan tidak saja lihat kepada isyarat damai dari binatang sembelihanlu.

Bawa jauh dari Gue bising dari lagulu;

Gue akan tidak saja dengarkan bunyi dari harpalu.

Tapi ngebiarin keadilan ngeleleh seperti perairan dan kebajikan nyuke satu everflowing alirkan.
(Amos 5:21 - 24)

Bagaimana mungkin kita ngebuat keputusan investasi yang adalah mersilahin ke Tuhan? Dengan nyetel hati kita lurus sebelum kita ngebuat mereka. Sadari tersebut, seperti pelayan, kita bukan atur yang adalah milik kita, tapi

hanyalah apa Yang Tuhan telah ngeberiin kita untuk mergunain sementara di sini bumi. "Tapi ketuhanan sebenarnya adalah bermakna dengan keuntungan hebat, ketika ditemanin oleh kepuasan. Untuk yang kita telah bawakan tidak ada apapun ke dalam dunia ini, sehingga kita tidak dapat ngambil apapun keluar ini yang manapun." (1 Timothy 6:6 - 7).

Sadari tersebut, hingga kita nyetel prioritas kita lurus, kita mungkin hukup ke uberan mengosongkan dari diri keuntungan hadiah uang dan pribadi. "Waspadai, dan berada di ataslu ngejaga darin tiap-tiap bentuk keserakahan, untuk tidak bahkan ketika sesuatu yang punya satu berlimpah lakukan hidupnya terdiri dari pemilikannya." (Yesus, ngucapin di Luke 12:15.) Ini adalah terutama penting untuk Orang Amerika modern, siapa yang telah diberiin kekayaan materi lagi dibandingkan apapun orang lain siapa selalu ngehidup. George Monsma berkata, "Ngepengaruhin penggunaan untuk kita yang adalah untuk mergunain sumber daya bahan kita, Kitab Injil secara konsisten manggil kita untuk mergunain mereka untuk nyediain keadilan (atau modal sendiri). Pada sisi lain, Gue tidak ngeliatin manggil Kitab Injil untuk mergunain sumber daya agar peningkatan terus menerus taraf keseluruhan dari penghasilan, atau untuk ngejumpe keinginan dari itu dengan kekuatan ekonomi atau politis, apapun keinginan itu mungkin. (Ini, tentu, adalah dua biasanya penggunaan tertekan dari hari kita.)"
16 Sebagai U.S. Konferensi dari Katolik

Dinyatakan uskup,

" (T ) dia sumber daya jalan diinvestasiin dan ngatur harus ditelitiin di cahaya dari akibat mereka pada bukan moneter nilai. Investasi dan keputusan manajemen yang punya moral rumit dimensikan: Mereka nyiptain pekerjaan atau ngehilangin mereka; mereka dapat ngedorong keluarga rentan berlalu tepi dari kemiskinan atau ngeberiin asa baru mereka untuk masa depan; mereka tolong atau rintangi bangunan dari satu m
bijih baru society.17

Titik pusat adalah itu lives kita, ngeliputiin keputusan bisnis kita, karier kita, dan keputusan investasi kita, adalah diselesein nampak arti lebih besar dan lebih dalam disediain pada 15 Burkett, Larry. "Pribadi tentang kitab injil Penguasa Prinsip Investasi" Prinsip tentang kitab injil dan Bisnis:

Praktek , Richard Chewning, Editor. (Navipress, Colorado Bersemi, Colorado, 1990), Bab 12, halaman 237 - 238.

16 Monsma, George N. "Penting Prinsip tentang kitab injil untuk Ekonomi Teori dan Praktek" Pada Bisnis Moral:

Sumber daya klasik dan Jaman Ini untuk Etika pada Hidup Ekonomi , teredit oleh Max Stackhouse, Dennis McCann,

Shirley Roels, dan Preston Williams, Perusahaan Penerbitan Eerdmans, 1989. Halaman 38.

17 JA, alinea 92, 1986 surat dari U.S. Uskup katolik dikutip di Dennis P. McCann, "Gereja Ortodoks dan Street Wall" Amerika 158, no. 4 (30 Januari, 1988),85 - 94.
Arahannya Tuhan. Keputusan kita harus terlihat berada di luar gerakan yang terakhir dari sahamnya perusahaan hargai, pengumuman nafkah triwulanan, atau gosip dari satu merjer segera terjadi. Arahannya yesus jelas, "Biar bersinar cahayalu sebelum orang-orang sedemikian bahwa mereka mungkin paham pekerjaan baiklu, dan muliain Bokaplu yang berada di dalam sorga." (Matthew 5:16).

Ringkasan

Secara sosial investor bertanggung-jawab nginginin kas surat yang konsisten dengan nilai mereka dan kepercayaan mereka. Di kertas ini, kita telah nguji buka pilihan untuk secara sosial investor bertanggung-jawab, dan yang kita telah temukan bahwa mereka sedang ngetumbuh dalam jumlah dan di keanekaragaman. Kita telah nguji secara luas dakwaan ada itu kembali dari SRI bukan setinggi itu dengan tradisional, investasi berdasar yang ekonomi. Sementara SRI ngembaliin ngepunye diderita selama pasar turun terbaru, kita ngeyakinin bahwa ini jadi hasil lebih ke gubahan kas surat dan gaya dibandingkan ke proses dari investasi saring untuk kriteria kemasyarakatan.

Kritikus SRI telah nyatakan bahwa proses dari investasi saring ngehasilin mahal untuk dana bersama dan bahwa biaya ini disampein ke pelanggannya dana, ngerugiin kembali bersih mereka. Sementara proses saring ngonsumsin waktu berpengaruh nyata dan sumber daya, kita nemuin bahwa iuran yang ditagih oleh SRI biayai pada contoh kita sebenarnya di bawah tertagih yang rata-rata oleh semua dana bersama.

Kita juga nguji dakwaan yang proses saring ngerugiin investor dengan nyangkal penganeka-ragaman berharga mereka nguntung siap pada kas surat tak berdinding kawat kasa. Kita nemuin bahwa profil risiko penjumlahan dari SRI ngebiaye cocok alam raya dari pembiayaan umumnya, dan itu risiko sistematis (beta) dari dana bersama SRI adalah sedikit lebih rendah dibandingkan rata-rata.
Pada artikel terbarunya, Statman ngebesarin kasus dari satu perguruan tinggi Jemaat Sekte Cinta Damai tak dikenal ngejar SRI di dalamnya kas surat pemberkatan dengan nyaring keluar bursa dari pabrikan senjata. Apakah pikiran Papan ini akan ngehilangin peralatan perang dunia buildup dengan ngejar kebijakan seperti itu, Pembantu Rektor diminta? "Tidak ada," balas dia, "Papan kita bukan terbongkar untuk ngubah dunia. Kita adalah saja satu keesaan pencarian di antara
kami sendiri dan Raja kita. "18

Ini adalah nasihat baik untuk kita semua.
Referensi
2001 laporan pada Secara Sosial Investasi bertanggung-jawab Cendrungi pada Amerika Serikat (Investasi sosial

Forum, Bulan november, 2001).

Abramson, Lorne, dan Dan Chung. "Secara sosial Investasi bertanggung-jawab: Sehat untuk Ngeharge Investor?" Jurnal dari Investasi (vol. 9, emisi 3, Jatuh, 2000).

Anderson, James A. "Ngebekerja lancar dengan Ngelakuin Baik" Perusahaan hitam (vol. 29, emisi 12, Juli, 1999).

Malaikat, James, dan Pietra Rivoli. "Apakah Investasi Etis maksain satu Biaya Pada Saat Tangguh? Satu Pengujian Teoritis" Jurnal dari Investasi (Musim dingin, 1997).

Brill, Marla. "Perkembangan kudus Biayai!" Dana bersama (Juni, 1999).

Chewning, Richard. (ed.) Prinsip tentang kitab injil dan Bisnis: Praktek (Navipress, 1990).

D ' Antonio, Louis, Tommi Johnson, dan Bruce Hutton. "Secara sosial Investasi bertanggung-jawab dan Alokasi Harta" Jurnal dari Investasi (vol. 9, emisi 3, Jatuh, 2000).

Dhrymes, Phoebus J. "Secara sosial Investasi bertanggung-jawab: Apakah Ini Untungkan?" Investasi

Teliti ulasan pada Secara Sosial Investasi bertanggung-jawab , Seminar pada Secara Sosial bertanggung-jawab

Investasi, 1998.

Djurasovic, George. "Peraturan dari Secara Sosial Dana Bersama bertanggung-jawab" Jurnal dari

Hukum korporasi (vol. 22, emisi 2, Musim dingin, 1997).

Gasparino, Charles, dan Sayap Pui Tam. "Rasakan Dana Bersama Baik Belum Juga Ngediriin Suka"
Jurnal street wall (12 Februari, 1998), C1 halaman.

Guerard, John B. Jr. "Ada di sana satu Biaya agar Secara Sosial bertanggung-jawab di Investasi?" Jurnal dari

Investasi (vol. 6, emisi 2, Musim panas, 1997).

Hamilton, Pergi keluar, Hoje Jo, dan Meir Statman. "Ngebekerja lancar Saat Ngelakuin Baik? Kinerja Investasi dari Secara Sosial Dana Bersama bertanggung-jawab" Jurnal analis keuangan (Bulan november -

Desember, 1993).

Melton, James, dan Matthew Keenan. Secara Sosial Kas Surat bertanggung-jawab: Nyeimbangin Politik dan Beruntung pada Manajemen Uang Kelembagaan (Perusahaan Penerbitan Probus, 1994.)

Scherreik, Susan. "Satu Hati Nurani Tidak Ngepunye untuk Ngebuat Elu Lemah" Minggu bisnis (emisi 3679,

1 Mei, 2000).
Stackhouse, Max, Dennis McCann, Shirley Roels, dan Preston Williams (eds.) Pada Moral

Bisnis: Sumber daya klasik dan Jaman Ini untuk Etika pada Hidup Ekonomi (Eerdmans

Nerbitin Co., 1989).

Batu, Brett A. "Tanggungjawab sosial dan Investasi Kelembagaan: Satu Analisa Empiris dari Layar Lingkungan" Jurnal dari Investasi (vol. 9, emisi 3, Jatuh, 2000).

______. "Satu Taksonomi Penggunaan Khusus dari Kinerja Kemasyarakatan Perusahaan Konsep" Ngehitung dan Daya Tarik Publik (vol. 1, 2001).

Statman, Meir. "Behaviorial Biayai: Pertempuran yang lampau dan Perikatan Perdagangan Berjangka" Analis keuangan

Jurnal (Bulan november / Desember, 1999).

______. "Secara sosial Dana Bersama bertanggung-jawab" Jurnal analis keuangan (Bolehkan / Juni, 2000).

Teknik, Siew Hong, Ivo Welch, dan C. Paul Wazzan. "Akibat dari Secara Sosial Kebijakan Investasi Aktifis pada Pasar Keuangan: Bukti Dari Boikot Orang Afrika Selatan" Jurnal dari

Bisnis (1999, vol. 72, no.1).

Whittelsey, Cerra perancis. "Dana bersama Cocok Itu Kepercayaanlu" Bisnisnya bangsa

(Desember, 1998).